Jarenlang was Thai Airways het nationale symbool dat vooral geld kostte. Nog voor corona stapelden de verliezen zich op, en in 2020 werd het crisismanagement ineens een gevecht om overleving. Wat daarna volgde, was geen glanzende redding, maar een harde herstructurering onder toezicht van de rechtbank.
Sinds 16 juni 2025 is dat traject officieel afgerond en op 4 augustus 2025 kwam het aandeel terug op de beurs in Bangkok. De opvallendste draai zit niet in spectaculaire groei, maar in het stoppen met structureel verlies. Met een kleinere vloot, minder personeel en strakkere routekeuzes probeert THAI nu echt winstgevend te blijven.
Van nationale trots naar harde realiteit
Als je Thai Airways van vroeger kent, herken je het beeld: een maatschappij met een sterk merk, een enorme thuismarkt en een handige ligging als overstapknooppunt. Alleen stond daar een hardnekkig probleem tegenover. De kosten liepen te makkelijk op, beslissingen duurden te lang en prijsvechters pakten in de regio steeds meer verkeer af. Toen de vraag tijdens COVID bijna wegviel, werd dat geen dip meer, maar een afgrond.
De sanering die daarna volgde, was ongewoon diep voor een nationale luchtvaartmaatschappij. Niet een beetje snijden in service of een paar routes schrappen, maar echt terug naar de kern. Minder mensen, minder complexiteit, minder geld dat elke maand wegstroomt.
Rechterlijke discipline als kantelpunt
Het grote verschil met eerdere “we gaan het nu echt anders doen”-plannen is dat het herstel niet alleen intern werd bedacht. Het traject werd jarenlang gestuurd door een juridisch kader, met duidelijke eisen en deadlines. Dat veranderde de machtsverhoudingen. Niet het sentiment, maar de afspraken met schuldeisers telden.
Op 16 juni 2025 gaf de Central Bankruptcy Court officieel groen licht om het rehabilitatieproces te beëindigen. Dat klinkt als papierwerk, maar het is in de praktijk een signaal aan banken, leasemaatschappijen en partners: dit bedrijf draait niet meer onder curatele. Tegelijk blijft de erfenis groot, want schulden worden niet magisch “weg”. Ze worden gespreid, omgezet, heronderhandeld en netjes afbetaald. Dat is precies waar discipline ineens meetbaar wordt.
Minder routes, minder dubbel werk, meer focus
Wie denkt dat een comeback vooral gaat over meer vluchten en nieuwe bestemmingen, kijkt te oppervlakkig. De basis ligt in keuzes die je ook weer terug kunt draaien, maar dat juist niet moet doen.
THAI trok zich terug uit zwakkere routes en schoof capaciteit naar markten waar de opbrengst per stoel beter is. Nog belangrijker was de vereenvoudiging binnen het concern. De regionale dochter Thai Smile Airways werd geïntegreerd in de mainline-operatie, waardoor je minder overlap krijgt in planning, marketing en operatie. Minder lagen, minder systemen, minder “twee keer hetzelfde doen”.
Dat klinkt saai. Het is juist het soort saai dat geld oplevert.
Wat de cijfers echt vertellen
Bij luchtvaartmaatschappijen kun je je makkelijk laten misleiden door een getal. Zeker als er boekhoudkundige effecten meespelen rond schuldsanering. Daarom is het slimmer om te kijken naar de onderliggende operatie, en daarna pas naar de nettowinst.
Wat je dan ziet bij THAI is een duidelijke lijn:
In 2024 kwam de omzet, gecorrigeerd voor eenmalige posten, uit op 187,989 miljard baht. De operationele winst voor financieringskosten was 41,515 miljard baht, goed voor een EBIT-marge van 22,1%. Tegelijkertijd liet de jaarwinst een fors negatief beeld zien door een eenmalige boekhoudkundige aanpassing rond de herstructurering.
In het eerste kwartaal van 2025 zette die operationele kracht door: 51,625 miljard baht omzet (zonder one offs) en 9,839 miljard baht nettowinst. De bezettingsgraad lag hoog op 83,3% en er reisden 4,33 miljoen passagiers mee.
Over de eerste negen maanden van 2025 bleef het plaatje stevig. THAI vervoerde 12,19 miljoen passagiers, met een gemiddelde bezettingsgraad van 79,1%. De nettowinst over die periode kwam uit op 26,394 miljard baht. Ook opvallend is de buffer: eind september 2025 had THAI 123,189 miljard baht aan cash, cash equivalents en andere kortlopende financiële assets.
Dat is precies de combinatie die je wil zien bij een maatschappij die nog jaren schulden moet afbouwen: winst uit operatie en lucht in de kas.
Vlootvernieuwing met een rekenmachine
Een luchtvaartmaatschappij kan pas echt herstellen als de vloot past bij de strategie. Elk extra toesteltype betekent eigen onderdelen, eigen training, eigen onderhoudsroutines en dus extra kosten. Minder variatie is vaak meer winst.
THAI heeft de vloot versoberd en tegelijk weer ruimte gemaakt voor gerichte vernieuwing. Eind december 2025 kwam het eerste toestel van de A321neo binnen, het begin van een serie van 32 toestellen. Die zijn bedoeld voor routes waar efficiëntie en frequentie tellen. Begin 2026 ging het type ook de lijndienst in, onder andere op Bangkok Singapore.
Aan de onderhoudskant werd die keuze meteen “ingedekt” met een uitbreiding van de component support-overeenkomst met Airbus. Dat is geen sexy nieuws, maar wel precies wat je wil als je voorspelbaarheid zoekt in kosten en beschikbaarheid.
Voor de lange afstand zet THAI in op modernisering met de Boeing 787-9. Er ligt een bestelling voor 45 toestellen, met opties voor nog eens 35. De levering is een verhaal op zich, want widebodies plan je jaren vooruit. Maar de boodschap is helder: de maatschappij wil groeien, alleen nu met een vloot die per stoel minder brandstof verbruikt en beter in een strak netwerk past.
De beurs terug als reality check
De terugkeer op de Stock Exchange of Thailand op 4 augustus 2025 was symbolisch, maar ook praktisch. Vanaf dat moment kijkt de markt elke dag mee. En dat helpt, omdat het bestuur niet meer kan wegduiken in interne presentaties. De koers is geen applausmeter, maar wel een permanente test op vertrouwen.
Tegelijk veranderde er iets in de machtsstructuur. De overheid verlaagde haar belang, waardoor THAI zijn status als staatsbedrijf kwijtraakte. Dat maakt het makkelijker om keuzes te maken die zakelijk kloppen, ook als ze politiek minder leuk zijn. De nationale trots verdwijnt niet, maar de dagelijkse sturing kan wel nuchterder worden.
Tot slot
De wederopstanding van Thai Airways is vooral een les in volhouden. Niet één reddingsactie, maar duizenden kleine beslissingen die samen het verschil maken. De grootste verleiding ligt nu op tafel: weer groeien om prestige terug te winnen.
Als THAI een ding uit de crisisjaren moet vasthouden, dan is het dit: discipline is geen noodmaatregel, maar een bedrijfsmodel. Brandstofprijzen, wisselkoersen en geopolitiek blijven onvoorspelbaar. Juist daarom is een simpele operatie, een scherpe vlootstrategie en een sterke kaspositie geen luxe, maar je beste verdediging.
Bronvermelding
- THAI, “The Central Bankruptcy Court’s order for termination of the business rehabilitation process” (16 juni 2025).
- Airbus, “Airbus and Thai Airways extend FHS component support agreement to A321neo fleet” (4 februari 2026).
- Reuters, over beëindiging herstructurering en schuldenafbouw (16 juni 2025) en hervatting handel en hervormingen (23 juli 2025).
- Reuters, over Boeing 787-9 order, opties en context (27 november 2024 en 9 juli 2025).
- The Nation Thailand, over het 2024 nettoresultaat en eenmalige boekhoudkundige effecten.
- TTR Weekly, analyse over de turnaround en strategie (17 februari 2026).
Over deze blogger
-
Dit artikel is geschreven en gecontroleerd door de redactie. De inhoud is gebaseerd op persoonlijke ervaringen, meningen en eigen onderzoek van de auteur. Waar relevant is er gebruikgemaakt van ChatGPT als hulpmiddel bij het schrijven en structureren van teksten. Hoewel er zorgvuldig wordt omgegaan met de inhoud, kan niet worden gegarandeerd dat alle informatie volledig, actueel of foutloos is.
De lezer is zelf verantwoordelijk voor het gebruik van de informatie op deze website. De auteur aanvaardt geen aansprakelijkheid voor eventuele schade of gevolgen die voortvloeien uit het gebruik van de geboden informatie.
Lees hier de laatste artikelen
Achtergrond17 februari 2026Achtergrond: Politie in Thailand tussen macht, geld en wantrouwen
Kort nieuws17 februari 2026Nieuwsoverzicht Thailand (algemeen) – 17 februari 2026
Achtergrond17 februari 2026THAI Airways klimt uit het dal en kiest in Bangkok eindelijk voor discipline
Criminaliteit17 februari 2026Thailand nieuws (criminaliteit en veiligheid) – 17 februari 2026