Le cose non vanno bene tra il governo e la Banca di Thailandia

Le cose non vanno bene tra il governo Yingluck e la Banca di Tailandia. Il governo si è concentrato sulla politica restrittiva dei tassi di interesse della banca, una politica apprezzata a livello internazionale. Regolando rigorosamente i tassi di interesse, la banca mantiene l’inflazione entro certi limiti.

Il governo e il nuovo presidente vogliono allentare i freni per stimolare l'economia. Lo strumento dell’inflazione dovrebbe essere sostituito dallo strumento valutario. È stato inoltre proposto di utilizzare parte delle riserve valutarie per investimenti in opere infrastrutturali all'estero.

I rapporti sono inaspriti da molto tempo. All’inizio di quest’anno, il governo ha trasferito alla banca centrale un debito di 1,14 miliardi di baht per creare spazio nel proprio bilancio. Quel debito è un residuo della crisi finanziaria del 1997. La banca ovviamente non ne era contenta. Anche la nomina di un nuovo presidente non è andata bene.

Il governatore della BoT Prasarn Trairatvorakul discute la politica monetaria della banca in un'intervista al Bangkok Post. Per le persone non economicamente istruite, come me, roba tosta e non sempre comprensibile. Ma penso che sia abbastanza importante prestarci attenzione. Di seguito sono riportati alcuni passaggi.

Sulla politica più appropriata

Lo scopo della nostra politica monetaria è quello di consentire all'economia del Paese di crescere il più possibile senza un rischio eccessivo di inflazione o di squilibrio nel settore finanziario. […]

Usiamo un policy mix di tassi di interesse, tasso di cambio e supervisione delle istituzioni finanziarie. Il quadro attraverso il quale gestiamo l’inflazione ha, negli ultimi 10 anni, fornito trasparenza e modalità di comunicazione pubblica sull’economia ai membri della comunità finanziaria.

Sulla proposta di utilizzare il tasso di cambio come criterio

L’Autorità Monetaria di Singapore lo utilizza. In teoria, questo è pratico per un paese con un ampio commercio internazionale per prodotto interno lordo. Ma non è vero che non vi siano insidie ​​nell’utilizzare il tasso di cambio per controllare l’inflazione. […]

Nel nostro caso, potete immaginare quali saranno le reazioni degli esportatori se permetteremo al baht di apprezzarsi per frenare l’inflazione. D’altra parte, abbiamo risorse limitate per guidare il baht al livello desiderato quando il baht ha una tendenza all’indebolimento.

L’economia tailandese non può controllare l’inflazione perché è piccola e aperta. Infatti, gran parte della crescita economica proviene dalla domanda interna. Anche la Nuova Zelanda, il primo paese ad adottare il quadro di inflazione, ha un’economia piccola e aperta, ma è riuscita a controllare l’inflazione, gran parte della quale è determinata dall’economia nazionale. […]

Il tasso ufficiale tailandese (tasso di interesse giornaliero) è tra i più bassi della regione. La crescita delle banche commerciali private è costantemente elevata [16% nella prima metà dell’anno] e su vasta scala. Ciò dimostra che la nostra politica monetaria non è un ostacolo. […]

La spesa interna è aumentata in modo significativo negli ultimi 12 mesi. Se distruggiamo l’economia, ci saranno effetti collaterali. Riparare i problemi derivanti da tale interruzione sarà estremamente costoso. Nel 1997 [l’anno della crisi finanziaria], il meccanismo dei prezzi fallì, provocando il flusso di prestiti verso settori economici che non avrebbero mai dovuto riceverli.

[A mio avviso, il tasso ufficiale è il tasso di interesse che la banca centrale addebita alle altre banche quando prendono in prestito denaro da essa. Spero che la traduzione "interesse giornaliero" sia corretta. Correzione: il tasso ufficiale è l’interesse che le banche addebitano quando prendono in prestito denaro l’una dall’altra. L’importo è determinato dal Comitato di politica monetaria della Banca di Thailandia. I tassi di interesse delle banche dipendono dal livello del tasso ufficiale.]

A proposito di cambi

L’attuale politica inflazionistica rimane la politica più appropriata per il Paese in questo momento. Idealmente, non vogliamo influenzare affatto il sistema valutario. L’unica ragione per cui lo facciamo è smorzare i grandi shock. In alcuni casi c’è ben poco che possiamo fare. […]

Le nostre riserve estere non sono quasi aumentate dal 2011. L’aumento degli investimenti diretti esteri da parte delle aziende tailandesi è stato fenomenale.

La riserva valutaria nominale è stabile intorno ai 170 miliardi di dollari, con contratti swap per un valore di 20 miliardi di dollari dall’inizio dell’anno. Non abbiamo alcun desiderio di intervenire sul mercato.

Informazioni sull’investimento delle riserve estere in progetti infrastrutturali

È un malinteso ritenere che la banca centrale sia ricca perché abbiamo molte riserve estere. Queste riserve sono il denaro che il settore privato guadagna dalle esportazioni. Scambiano il dollaro guadagnato con il baht della banca centrale e lo spendono nelle loro fabbriche o in nuovi sviluppi. […]

Il compito della banca centrale è quello di mantenere la valuta estera sotto forma di riserve per un utilizzo futuro. La banca centrale deve essere sicura che vi sia un’adeguata offerta di dollari per soddisfare il fabbisogno.

(Fonte: Bangkok Post, 23 agosto 2012)