2 Temmuz 2017'de Belçikalı De Tijd, Parasal Ekonomi profesörü Lex Hoogduin ile “ECB bir sonraki mali krizin tohumlarını ekiyor” başlıklı bir röportaj yayınladı. Eğer ilgileniyorsanız buradan okuyabilirsiniz: www.tijd.be
Taylandlı bir blog okuyucusu olarak bu konuda neden bilgi sahibi olmanız gerektiğini merak ediyor olabilirsiniz. Avrupa'dan emekli maaşı alıyorsanız, Avrupa'da menkul kıymetleriniz ve özellikle tahvilleriniz varsa ve Avrupa'da gayrimenkulünüz varsa, o zaman ECB'nin eylemleri bir sonraki krizin muhtemel olduğu ve bu gelirlerin ve varlıkların artacağı anlamına geliyor. tarafından etkilenecektir.
Sizlere Lex Hoogduin'in kaygılarını açıklamadan önce, sizi kısaca ekonomi teorisiyle tanıştırmak istiyorum. Herkes John Maynard Keynes'in adını biliyor ve onun teorisinin, ekonomik gerileme zamanlarında hükümetin öncülük etmesi ve para politikası, hükümet harcamaları ve yatırımları yoluyla ekonomiyi desteklemesi gerektiği anlamına geldiğini biliyor. Peki aynı zamanda Ludwig van Misis ve Friedrich Hayek gibi Avusturya'nın iktisatçı ekolünü de tanıyor musunuz? Bu hareket, büyük ekonomik krizlerin yapay olarak büyük miktarlarda kredi verilmesinin sonucu olduğunu savunuyor. Bu kesinlikle 30'lardaki Büyük Buhran ve 2008'deki kredi krizi için de geçerlidir. Avusturya ekolü ayrıca faiz oranlarının düşürülmesinin aşırı tüketime ve borçla finanse edilen marjinal kârlı yatırımlara yol açtığını belirtiyor. Bir noktada ekonomi normale dönecek, marjinal yatırım projeleri başarısız olacak ve borç balonu patlayacak.
Hoogduin ile yapılan röportajı okursanız, Avusturya ekolünün onun düşüncesini etkilediğini fark edeceksiniz. ECB, 2015'ten bu yana çoğunluğu devlet tahvillerinden oluşan 1.900 milyar XNUMX milyar Euro tutarında tahvil satın aldı. Yani Dijsselbloem ve Avrupalı meslektaşları, daha sonra ECB tarafından satın alınan devlet tahvilleri çıkarıyorlar. Maastricht Antlaşması'nda Avro ülkeleri kamu açığını GSYİH'nın yüzde üçünün altında tutmayı ve daha yüksek olması durumunda sorunu kendilerinin çözmeyi kabul etti. Yani diğer AB ülkelerinin yardımı olmadan ve parasal finansman olmadan (para basını devreye girerek). Ancak ECB, Dijsselbloem ve arkadaşları için parasal finansmanı mümkün kılıyor. Şimdilik ECB'nin satın alma programı bu yıl da mutlu bir şekilde devam edecek.
ECB'nin neredeyse sıfır faiz oranıyla neredeyse bedava para politikası da neredeyse tüm sektörler üzerinde yıkıcı bir etkiye sahip. Hükümetler neredeyse yüzde 0 oranında borç alabiliyor ve işleyen bir sermaye piyasasının kalfası ince bir pamuk ipliğinden başka bir şey değil. Avrupa Maliye Bakanları kendileriyle gurur duyuyor ve kamu maliyesini düzene soktuklarını söylüyorlar. İşleri düzene sokma ihtiyacı ortadan kalktı ve neredeyse yüzde sıfırla borçlanmak Avrupa hükümetleri için o kadar hoş ki, hiç kimse anormal durumdan bahsetmiyor ve normal para piyasasına dönüşün gerçekten gerekli olduğunu söylemiyor.
ECB'nin gevşek para politikası, bankalardaki paranın tavan yapması ve şirketlerin borç alınan parayı özsermaye getirilerini artırmak için kullanabileceği anlamına geliyor. Muhtemelen yakın zamanda Hollanda'da emek oranının her zamankinden daha düşük olduğunu ve karşılıklı sermaye oranının da her zamankinden daha yüksek olduğunu okumuşsunuzdur. Ben basit bir işletme ekonomistiyim ve çalışma hayatımda stoklardaki ve alacak hesaplarındaki parayı azaltmak için pek çok program gördüm, ancak günümüzde bu gereksiz. Düşük faiz oranı, marjinal yatırımların kabul edilmesine yol açar, marjinal şirketleri hayatta tutar ve inovasyonu daha az acil hale getirir. ECB'nin gevşek para politikası aynı zamanda euro döviz kurlarının düşmesine de yol açıyor ve yukarıdakilerle birlikte bu politika Avrupa iş dünyasının yenilikçiliğini ve rekabet gücünü etkiliyor.
Oğlum birkaç yıl önce Amsterdam'da bir daire satın aldı ve onu %110 ipotek ile finanse etti. Birkaç yıldır “su altında” kaldıktan sonra artık önemli kârlar elde etti. Hollanda genelinde ve birçok Avrupa ülkesinde bir emlak balonu var çünkü bankaya para yatırmak işe yaramıyor ve menkul kıymetler artık çok pahalı hale geliyor. Ama baloncukların nasıl olduğunu bilirsiniz: Bir noktada patlarlar ve her şey indirime girer. Sonuçta, beş veya on yıl sonra ipoteğin uzatılması gerekecek ve normal piyasa faiz oranlarıyla bazı aileler sorunlarla karşılaşacak. Ve Avusturya ekolünün haklı olduğu bir kez daha kanıtlandı.
Hoogduin gelecek için olumlu bir şey görüyor mu? Evet, altı ECB yönetim kurulu üyesinden dördü 2018 ve 2019'da değiştirilecek. Yerinde kalanlar (bir Alman ve bir Lüksemburg vatandaşı) ECB'nin orijinal yetkisine en yakın kişilerdir. Neyse ki Sayın Dragi gidecek ve sıra yine Kuzey Avrupalı'ya gelecek. Bu nedenle, bir yandan normal kapsama oranlarına ve emeklilik fonlarında getirilere, belki de daha gerçekçi bir Avro döviz kuruna imkan verecek normal bir faiz oranı piyasasına dönüş umudunu sürdürüyorum.
Rembrandt van Duijvenbode tarafından sunuldu
ECB'nin amacı güney eyaletlerine mali destek vermekten başka bir şey değil.
Güney eyaletleri ucuza borç alabiliyor çünkü kuzey eyaletleri garantörlük yapıyor.
Geri ödemezlerse kuzey eyaletleri parayı öksürebilir.
Bu bedava parayla ekonomiyi canlandırmak bir peri masalı.
ECB tahvil stokunu azaltmak isterse ne olur?
Daha sonra faiz oranları yükseliyor çünkü ülkeler başka yerlerden borç almak zorunda kalıyor.
Ve ekonomi de aynı hızla çöküyor.
Borç verenlerin artık ECB'ye (şu anda çok büyük bir Kötü Banka) güveni kalmazsa, Euro'ya olan güven zayıflar.
Daha sonra spekülatörlerin Euro'ya ilk saldırısını beklemek zorundayız (eski güzel günlerde spekülatörlere paranın değeri üzerinden ölüm cezası veriliyordu ama ne yazık ki)
Neyse ki artık Avrupa'dan yeni bir plan var.
Bankalardan gelen batık kredilerle de ilgilenebileceğimiz bir Avrupa batık bankası kuracağız.
Bir gün balonun patlayacağı, ECB'nin bir gün satın alınan "menkul kıymetleri" silmek zorunda kalacağı, yani AB vatandaşlarının pahasına bunları silmek zorunda kalacağı görüşünü paylaşıyorum.
Vatandaşların ve örneğin emeklilik fonlarının aldığı düşük faiz oranları da vatandaşların parasına mal oluyor.
Sadece dezavantaj mı var?
Hayır, faiz oranlarının çok düşük olduğu bu dönemde, çeşitli ülkeler ihraç ettikleri tahvillerdeki düşük faiz oranları nedeniyle zaten çok şey kazandılar, bu da AB vatandaşları için hükümetlerinin tam da bu düşük faiz oranları nedeniyle önemli bir faiz oranı indirimi aldığı anlamına geliyor. faiz oranı.
Ama bunun bir bedeli var.
NicoB
Bu Euro'nun yeniden değer kaybetmesine neden olur mu? Bu soruyu soruyorum çünkü Euro son aylarda Baht karşısında hafif yükselerek şu anda 38,5 THB'ye yükseldi, dolayısıyla ne yazık ki daha önceki 40 THB tahminlerine artık ulaşamayacağız. Gelecek hafta uzun bir süre için Tayland'a uçuyoruz, bu yüzden birikimlerimizin tamamını Baht'a çevirip Tayland banka hesabımıza yatırmanın mı daha iyi olduğunu yoksa sadece küçük bir kısmını mı değiştirmem gerektiğini merak ediyorum ( tatil parası) ve gelecek yıl Euro için daha uygun zamanlar olacak mı?
Bir çiftçi asla yumurtalarının tamamını aynı sepete koymaz.
Bu, tüm birikimlerinizi banyolara harcamak anlamına gelmez.
Tayland siyaseti pek istikrarlı değil, bir süre sonra seçimler yapılabilir.
Bir kısmını Tayland bahtı, bir kısmını da dolar cinsinden değiştirmek bir seçenektir.
Avro kurunun düşmesi üzerine kumar oynamak da bir seçenek.
Şimdi tüm avroyu Tayland bahtı ile değiştirin ve avro çöktüğünde onları avroya geri çevirin.
Baht satın alarak Euro'nun çöküşü üzerine kumar oynamak bana pek iyi bir fikir gibi gelmiyor.
O zaman sadece dolar satın almak daha iyidir.
Baht çökerse paranızı kaybedersiniz ve dolar hala sağlam kalır.
Dolar çökerse Baht da çöker ve paranızı kaybedersiniz.
Dolar çökerse hepimizin gıda bankasına düşme ihtimali yüksek gibi görünüyor.
O zaman muhtemelen dünyanın her yerinde, uzun yıllar boyunca günlük erzaklarını almak için karne kartlarıyla sıraya giren insanlar olacak.
1944'teki Açlık Kışı gibi bir şey.
Güzel bir yazı, güzel tespitler. Ancak bir takım nüanslar mümkündür:
-Gerçekten de Avrupa Merkez Bankası'nın politikasının da etkisiyle son derece düşük bir faiz oranı var, bunun belki %0,6'lık bir etkisi var. Makale, yapısal olarak düşük faiz oranlarının uzun vadeli düşük nüfus artışının ve ECB politikası dışında neredeyse hiç üretkenlik artışının sonucu olmadığına dair hiçbir şey söylemiyor. Yapısal olarak düşük olan bu faiz oranı emekliliğiniz üzerinde olumsuz etkiler yaratabilir.
-Hollanda'da yükselen konut fiyatlarına balon riskiyle Avrupa Merkez Bankası politikasına suçlayıcı parmak doğrultuldu. Ancak düşük faiz oranlarının yapısal nedenleri ve Hollanda'da özellikle Randstad'da inşaat üretiminin 20 yıldır konut talebinin gerisinde kalması tartışılmıyor.
Tayland'daki emeklilerin ECB'de günah keçisi aramak yerine her koşulda risklerini çeşitlendirmeleri, ancak aynı zamanda göçlerinin kendilerinin sorumlu olduğu finansal bir risk olduğunu da kabul etmeleri önerilmelidir.
İlginç ve büyüleyici bir makale… bunun için teşekkürler. Daha gerçekçi bir Euro kurunu nasıl görüyorsunuz?
Bu konuda kendi içinde ilginç bir tartışma yapabilirsiniz, ancak yukarıdaki düşüncelerin Taylandblog okuyucuları için pratik uygulamasını hemen göremiyorum. Buradaki mesajın amacı tamamen gözümden kaçıyor.
Eğer böyle bir profesör bir şey öngörüyorsa, kesinlikle tam tersini bekleyebilirsiniz. Görüşler izmarit gibidir… ..herkesin bir fikri vardır.
Benim fikrim şu ki, paranızı şimdi bozdurmanız en iyisi... Euro zaman zaman bazı haklar kazanmaya devam edecek, ancak gelecek Asya'da, bu artık yavaş yavaş netleşiyor... Baht artık çok güçlü para birimi... ekonomi her geçen gün daha da sağlamlaşıyor... nüfus genç ve itaatkar... Avrupa'da yeni bir apartman inşa edildiği haberi geliyor... Güneydoğu Asya'da her ay koca bir şehir inşa ediliyor ... Güneydoğu Asya, altmışlı yılların Avrupa'sıdır.
Mükemmel analiz.
Ancak korkarım Brüksel bundan rahatsız olmayacak ve yıkıcı eylemlerine devam edecek. Bu nedenle Hollanda için tek çözümü AB'den ve belki de Avro'dan çıkmak olarak görüyorum.
2011'de İtalyan devlet tahvillerinin faiz oranı yüzde 7'nin üzerine çıktı. Bunun nedeni, faiz oranının aynı zamanda bir risk tazminatını da içermesiydi ve İtalya'da borç GSMH'nın %130'una yükseldiği için devletin iflas riski vardı. Ancak İtalya, son yıllardaki yapay olarak düşük faiz oranlarını bu borcu azaltmak için kullanmadı; tam tersine borç biraz daha arttı. Ve eğer ECB alım yapmayı bırakırsa, faiz oranlarının bu yüksek seviyeye, hatta muhtemelen daha da yükseğe dönmesi mantıklı görünüyor. Kısmen bu artan faiz ödemeleri nedeniyle İtalya yeniden iflas riskiyle karşı karşıya. Elbette bunun sonu nasıl olur bilmiyorum ama hoş bir çözüm de mevcut görünmüyor. Hollanda'daki insanlar ve Tayland'daki Faranglar da şüphesiz bundan zarar görecek. Belki baht satın almak akıllıca olabilir. Belki sonunda güçlü bir nöroloğa sahip olacağız. Bilmiyorum. Tavsiyem: Biraz altın veya altın madenlerinden hisse satın alın çünkü böyle bir durumda altın şüphesiz daha pahalı hale gelecektir. Ancak altını bir yatırımdan çok bir sigorta poliçesi olarak görün.
Tayland (merkez) Bankası'nın ECB ile aynı karanlık tarafa, yani BIS'e karşı sorumlu olması gerektiğinden bu durum Tayland ile ilgilidir. Tüm kanunların ve kuralların (hem demokratik hem de örneğin askeri liderliğin) üzerinde olan, hedeflerini ve tarihini daha derinlemesine araştıran bu merkez bankası merkez bankasının ne olduğunu bilmeyen herkese aşağıdaki makaleyi önerebilirim. : http://www.zerohedge.com/news/2015-04-11/meet-secretive-group-runs-world
Artık parasız bir dünyanın zamanı geldi. Biz de bunun üzerinde çok çalışıyoruz ama tabii ki medyaya yansımıyor.
Bram, euronun neden pek çok insan arasında popüler olmadığını zaten belirtmişsin: farklar çok büyük ve uzun vadede bu "geri dönülmez bir şekilde" euronun sonu anlamına gelecek. Ve bu sona çok fazla acı eşlik edecek. Benzer düşüncelere sahip birkaç ülkenin bir araya geldiği tek bir para birimi çok daha iyi olurdu. Bu sadece bir büyüklük yanılgısı meselesiydi. Politikacılar sadece büyük düşünürler.