Ça ne va pas bien entre le gouvernement et la Banque de Thaïlande

Ça ne va pas entre le gouvernement Yingluck et la Banque de Thaïlande. Le gouvernement a ciblé la politique de taux d'intérêt restrictive de la banque, une politique appréciée à l'échelle internationale. En réglementant strictement les taux d'intérêt, la banque maintient l'inflation sous contrôle.

Le gouvernement et le nouveau président veulent desserrer les freins pour relancer l'économie. Les moyens de l'inflation devraient être remplacés par les moyens de la monnaie. Il a également été suggéré qu'une partie des réserves de change soit utilisée pour des investissements dans des travaux d'infrastructure à l'étranger.

Les relations se sont longtemps dégradées. Au début de cette année, le gouvernement a transféré une dette de 1,14 1997 milliards de bahts à la banque centrale pour créer de la place dans son propre budget. Cette dette est un vestige de la crise financière de XNUMX. La banque n'était évidemment pas contente de cela. La nomination d'un nouveau président ne s'est pas déroulée sans heurts non plus.

Le gouverneur de la BoT, Prasarn Trairatvorakul, aborde la politique monétaire de la banque dans une interview au Bangkok Post. Pour les personnes qui n'ont pas de formation économique comme moi, c'est un truc difficile et pas toujours compréhensible. Mais je pense que c'est assez important pour y prêter attention. Ci-dessous quelques passages.

À propos de la politique la plus appropriée

L'objectif de notre politique monétaire est de permettre à l'économie du pays de croître autant que possible sans risque excessif d'inflation ou de déséquilibre du secteur financier. […]

Nous utilisons une combinaison de politiques de taux d'intérêt, de taux de change et de surveillance des institutions financières. Le cadre par lequel nous contrôlons l'inflation a fourni de la transparence et des moyens de communication publique sur l'économie aux membres de la communauté financière au cours des 10 dernières années.

À propos de la proposition d'utiliser le taux de change comme critère

L'Autorité monétaire de Singapour l'utilise. Théoriquement, cela est pratique pour un pays avec un important commerce international par produit intérieur brut. Mais il n'est pas vrai qu'il n'y a aucun écueil à utiliser le taux de change pour contrôler l'inflation. […]

Dans notre cas, vous pouvez deviner quelles sont les réactions des exportateurs si nous laissons le baht s'apprécier pour contenir l'inflation. D'autre part, nous avons des ressources limitées pour orienter le baht vers un niveau souhaité lorsque le baht est sur une tendance à la baisse.

L'économie thaïlandaise ne peut pas contrôler l'inflation car elle est petite et ouverte. En fait, une grande partie de la croissance économique provient de la demande intérieure. La Nouvelle-Zélande, le premier pays à adopter le cadre d'inflation, a également une petite économie ouverte, mais a réussi à contenir l'inflation, qui est largement tirée par l'économie nationale. […]

Le taux directeur thaïlandais (taux journalier) est parmi les plus bas de la région. La croissance des banques commerciales privées est constamment élevée [première moitié de l'année 16 %] et généralisée. Cela prouve que notre politique monétaire n'est pas un obstacle. […]

Les dépenses intérieures ont fortement augmenté au cours des 12 derniers mois. Si nous perturbons l'économie, il y aura des effets secondaires. Il sera extrêmement coûteux de réparer les problèmes résultant d'une telle perturbation. En 1997 [l'année de la crise financière], le mécanisme des prix a échoué, provoquant l'afflux de prêts dans des secteurs économiques qu'ils n'auraient jamais dû recevoir.

[Le taux directeur, je pense, est l'intérêt que la banque centrale facture aux autres banques lorsqu'elles lui empruntent de l'argent. J'espère que la traduction "tarif journalier" est correcte. Correction : Le taux directeur est l'intérêt que les banques facturent lorsqu'elles empruntent de l'argent les unes aux autres. Le montant est fixé par le Comité de politique monétaire de la Banque de Thaïlande. Les taux d'intérêt des banques dépendent du niveau du taux directeur.]

À propos des devises étrangères

La politique d'inflation actuelle reste la politique la plus appropriée pour le pays à l'heure actuelle. Idéalement, nous ne voulons pas du tout influencer le système monétaire. La seule raison pour laquelle nous faisons cela est d'amortir les gros chocs. Dans certains cas, nous ne pouvons pas faire grand-chose. […]

Nos réserves de change ont à peine augmenté depuis 2011. L'augmentation des investissements directs étrangers par les entreprises thaïlandaises a été phénoménale.

La réserve de change nominale est stable à environ 170 milliards de dollars avec des contrats de swap d'une valeur de 20 milliards de dollars depuis le début de l'année. Nous n'avons aucune envie d'intervenir sur le marché.

À propos de l'investissement de réserves de change dans des projets d'infrastructure

C'est une idée fausse que la banque centrale est riche parce que nous avons beaucoup de réserves de change. Ces réserves sont l'argent que le secteur privé tire des exportations. Ils échangent le dollar qu'ils ont gagné contre le baht de la banque centrale et le dépensent pour leurs usines ou de nouveaux développements. […]

C'est le travail de la banque centrale de détenir la devise étrangère sous forme de réserves pour une utilisation future. La banque centrale doit s'assurer qu'il y a un approvisionnement suffisant en dollars pour répondre au besoin.

(Source : Bangkok Post, 23 août 2012)