На 2 юли 2017 г. белгийският De Tijd публикува интервю с Лекс Хугдуин, професор по парична икономика, озаглавено „ЕЦБ засажда семената на следващата финансова криза“. Ако се интересувате, можете да го прочетете тук: www.tijd.be
Като читател на блог в Тайланд може да се чудите защо трябва да знаете нещо за това? Е, ако получавате пенсия от Европа, ако притежавате ценни книжа и по-специално облигации в Европа и ако притежавате недвижими имоти в Европа, тогава действията на ЕЦБ означават, че следващата криза става вероятна и че тези доходи и активи ще бъдат загубени ще бъдат засегнати от.
Преди да ви обясня опасенията на Лекс Хоогдуин, бих искал накратко да ви запозная с икономическата теория. Всеки знае името на Джон Мейнард Кейнс и знае, че неговата теория означава, че по време на икономически спад правителството трябва да поеме инициативата и да стимулира икономиката с парична политика и чрез държавни разходи и инвестиции. Но познавате ли и австрийската школа от икономисти като Лудвиг ван Мисис и Фридрих Хайек? Това движение твърди, че големите икономически кризи са резултат от изкуствено големи суми кредити. Това със сигурност се отнася за Голямата депресия от 30-те години на миналия век и за кредитната криза от 2008 г. Освен това австрийската школа заявява, че намалените лихвени проценти водят до свръхпотребление и незначително печеливши – инвестиции, финансирани с дълг. В един момент икономиката ще се върне към нормалното и незначителните инвестиционни проекти ще се провалят и дълговият балон ще се спука.
Ако прочетете интервюто с Hoogduin, ще забележите, че австрийската школа оказва влияние върху мисленето му. ЕЦБ е закупила облигации за 2015 милиарда евро от 1.900 г. насам, по-голямата част от които се състоят от държавни облигации. Така Дайселблум и неговите европейски колеги издават държавни облигации, които след това се изкупуват от ЕЦБ. В Договора от Маастрихт страните от еврозоната се споразумяха да поддържат държавния дефицит под три процента от БВП и, ако е по-висок, сами да решават проблема. Така че без помощ от други страни от ЕС и без парично финансиране (включване на пресата за пари). Но ЕЦБ прави паричното финансиране възможно за Dijsselbloem et al., а той и колегите му остават мълчаливи. И за момента програмата за покупки на ЕЦБ ще продължи щастливо тази година.
Политиката на ЕЦБ за практически безплатни пари с почти нулев лихвен процент също има катастрофален ефект върху почти всички сектори. Правителствата са в състояние да заемат пари при почти 0%, а калфата на един функциониращ капиталов пазар не е нищо повече от тънка памучна нишка. Европейските министри на финансите с гордост заявяват, че са подредили публичните финанси. Нуждата да се подредят нещата изчезна и заемането на почти нула процента е толкова приятно за европейските правителства, че никой не споменава ненормалната ситуация и не заявява, че връщането към нормален паричен пазар наистина е необходимо.
Политиката на ЕЦБ за свободни пари означава, че парите в банките достигат тавана и компаниите могат да използват пари назаем, за да увеличат възвръщаемостта на собствения капитал. Вероятно наскоро сте чели, че съотношението на труда в Холандия е по-ниско от всякога и че реципрочното съотношение на капитала е по-високо от всякога. Аз съм обикновен бизнес икономист и съм виждал много програми в моя трудов живот за намаляване на парите в материалните запаси и вземанията, но в днешно време това е ненужно. Ниският лихвен процент води до приемане на маргинални инвестиции, поддържа маргиналните компании живи и прави иновациите по-малко наложителни. Разхлабената парична политика на ЕЦБ също води до по-ниски обменни курсове на еврото и заедно с горното политиката засяга иновациите и конкурентоспособността на европейския бизнес.
Синът ми купи апартамент в Амстердам преди няколко години и го финансира със 110% ипотека. След като беше „под вода“ в продължение на няколко години, сега той реализира значителни печалби. Има балон с недвижими имоти в Холандия и в много европейски страни, защото влагането на пари в банката не се изплаща и защото ценните книжа сега стават много скъпи. Но знаете как е с мехурчетата: в един момент те се пукат и всичко се продава. Все пак след пет-десет години трябва да се удължи ипотеката и при нормални пазарни лихви редица семейства ще имат проблеми. И тогава австрийската школа отново се оказа права.
Hoogduin вижда ли нещо положително за бъдещето? Да, четирима от шестимата членове на борда на ЕЦБ ще бъдат сменени през 2018 г. и 2019 г. Тези, които остават на мястото си (германски и люксембургски гражданин), са най-близо до първоначалния мандат на ЕЦБ. За щастие г-н Драги ще си тръгне и тогава отново ще дойде време за северноевропеец. Затова продължавам да се надявам на връщане към нормален лихвен пазар, което от една страна ще позволи нормални коефициенти на покритие и възвръщаемост в пенсионните фондове и може би също така по-реалистичен обменен курс на еврото.
Изпратено от Рембранд ван Дуйвенбоде
Целта на ЕЦБ не е нищо повече от финансова подкрепа за южните щати.
Южните щати могат да заемат пари евтино, защото северните щати действат като гаранти.
Ако не върнат парите, северните щати могат да изкашлят парите.
Стимулирането на икономиката с тези безплатни пари е приказка.
Какво се случва, ако ЕЦБ иска да намали този запас от облигации?
Тогава лихвените проценти се вдигат, защото държавите трябва да заемат пари от другаде.
И икономиката се срива също толкова бързо.
Ако кредиторите вече нямат доверие в ЕЦБ (сега много голяма лоша банка), доверието в еврото е подкопано.
След това трябва да изчакаме първата атака срещу еврото от спекулантите (в добрите стари времена спекулантите получаваха смъртно наказание срещу стойността на валутата, но за съжаление)
За щастие вече има нов план от Европа.
Ще създадем европейска лоша банка, където да прехвърлим и всички лоши кредити от банките.
Споделям мнението, че един ден ще се спука балон, ЕЦБ някой ден ще трябва да отпише закупените "ценни книжа", така че да ги отпише, за сметка на гражданите на ЕС?
Ниските лихви, които получават гражданите и например пенсионните фондове, също струват пари на гражданите.
Има ли само недостатък?
Не, през този период с много ниски лихвени проценти, различните държави вече са спечелили много поради ниските лихвени проценти по емитираните от тях облигации, което означава за гражданите на ЕС, че тяхното правителство е получило значително намаление на лихвения процент именно поради тази ниска лихвен процент.
Но това си има цена.
NicoB
Ще доведе ли това отново до обезценяване на еврото? Задавам този въпрос, защото еврото се повиши леко спрямо бата през последните месеци до 38,5 THB в момента, така че за съжаление вече няма да постигнем предишните прогнози от 40 THB. Следващата седмица летим до Тайланд за дълъг период от време, така че се чудя дали е най-добре да обменя всичките си спестявания за бат и да ги депозирам в банковата ни сметка в Тайланд, или да обменя само малка част ( празнични пари) и ще има ли по-благоприятни времена за еврото през следващата година?
Фермерът никога не слага всичките си яйца в една кошница.
Това не означава да обмените всичките си спестявания за бани.
Тайландската политика не е наистина стабилна, след известно време може да има избори.
Обмяната на част в тайландски бат и част в долари е опция.
Залагането на спад на курса на еврото също е опция.
Сега обменете всички евро за тайландски бат и когато еврото се срине, обменете ги обратно за евро.
Залагането на срива на еврото чрез закупуване на батове едва ли ми се струва добра идея.
Тогава е по-добре просто да купувате долари.
Ако батът се срине, губите парите си и доларът все още е непокътнат.
Ако доларът се срине, батът също се срива и вие губите парите си.
Ако доларът се срине, изглежда има голям шанс всички да се окажем в хранителната банка.
Тогава вероятно ще има хора по света с техните дажбови карти, които ще се редят на опашка за дневните си дажби в продължение на много години напред.
Нещо като гладната зима на 1944 г.
Хубава статия, с добри прозрения. Възможни са обаче редица нюанси:
- Наистина има изключително ниска лихва, също и поради политиката на ЕЦБ, може би това има ефект от 0,6%. В статията не се казва нищо, че структурно ниските лихвени проценти са резултат от дългосрочен нисък растеж на населението и почти никакъв растеж на производителността извън политиката на ЕЦБ. Този структурно нисък лихвен процент може да има отрицателни ефекти върху вашата пенсия.
- Насочен е обвинителен пръст към растящите цени на жилищата в Холандия към политиката на ЕЦБ с риск от балон. Не се обсъждат обаче структурните причини за ниските лихвени проценти и фактът, че строителното производство в Холандия изостава от търсенето на жилища от 20 години, особено в Рандстад.
Вместо да търсят изкупителна жертва в ЕЦБ, препоръката трябва да бъде пенсионерите в Тайланд да диверсифицират рисковете си при всякакви обстоятелства, но също така да приемат, че тяхната емиграция е финансов риск, за който те самите са отговорни.
Интересна и завладяваща статия… благодаря за това. Как виждате по-реалистичен курс на еврото?
Само по себе си можете да имате интересна дискусия за това, но не виждам веднага практическото приложение на горните съображения за читателите на Thailandblog. Целта на съобщението тук напълно ми убягва.
Ако такъв професор прогнозира нещо, със сигурност можете да очаквате обратното. Мненията са като дупета....всеки има едно.
Идеята ми е, че е най-добре да смените парите си сега... еврото все пак ще получава някои права от време на време, но бъдещето е в Азия, това вече постепенно става ясно... Батът сега е много силна валута... икономиката е тук всеки ден става все по-здрава... населението е младо и покорно... В Европа е новина, когато се построи още една жилищна сграда... в Югоизточна Азия строят цял град всеки месец ... Югоизточна Азия е Европа на шейсетте.
Отличен анализ.
Опасявам се обаче, че Брюксел няма да се притесни от това и просто ще продължи с деструктивните си действия. Затова виждам единственото решение за Холандия като излизане от ЕС и може би също от еврото.
През 2011 г. лихвата по италианските държавни ценни книжа се повиши до над 7%. Това беше така, защото лихвеният процент включва и обезщетение за риск, а в Италия имаше риск от фалит на държавата, тъй като дългът беше нараснал до 130% от БВП. Италия обаче не използва последните години на изкуствено ниски лихвени проценти, за да намали този дълг; напротив, дългът дори се е увеличил още повече. И ако ЕЦБ спре да изкупува, изглежда логично лихвените проценти да се върнат на това високо ниво и вероятно дори по-високо. И отчасти поради тези увеличени лихвени плащания, Италия отново е изложена на риск от фалит. Разбира се, не знам как ще свърши това, но изглежда, че няма налично приятно решение. Хората в Холандия, а също и фарангите в Тайланд несъмнено ще пострадат от това. Може би би било разумно да купите батове. Може би в крайна сметка ще получим силно неврологично. не знам Моят съвет: купете малко злато или акции в златни мини, защото златото несъмнено ще поскъпне в такъв случай. Но гледайте на златото по-малко като на инвестиция, а повече като на застрахователна полица.
До тази степен това е свързано с Тайланд, тъй като (централната) банка на Тайланд трябва да се отчита пред същата сенчеста страна като ЕЦБ, а именно BIS. Мога да препоръчам следната статия на всеки, който не знае какво представлява тази централна банка на централните банки, която е напълно над всички закони и правила (както демократично, така и например военно ръководство), която навлиза по-дълбоко в нейните цели и история : http://www.zerohedge.com/news/2015-04-11/meet-secretive-group-runs-world
Крайно време е за свят без пари. Ние също работим усилено върху това, но, разбира се, не стига до медиите.
Брам, ти вече посочи защо еврото не е популярно сред много хора: разликите са огромни и в дългосрочен план това „безвъзвратно“ ще означава края на еврото. И този край ще бъде придружен с много болка. Единна валута с няколко страни с еднакво мислене би била много по-добра. Беше просто въпрос на заблуди за величие. Политиците просто мислят мащабно.